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20160408 – Thoughts

Bolsas, Brasil, Curiosidades, Emergentes, EUA, Europa, Petróleo, Thoughts

TÔNICA DO DIA

Bom dia a todos,

Antes tarde do que nunca…atrasei hoje, confesso…rs.

Bom mercados lá fora pra cima. Petróleo explodindo, subindo mais de 4% (WTI)! Motivo? Mercado renovou as expectativas de que haverá congelamento de produção e com a leitura de que os indicadores econômicos tem sido fortes nos EUA. Ainda, fontes dizem que a produção russa poderia diminuir em Abril tornando o mercado ainda mais apertado e favorável ao preço. Com isso os touros saem da toca e se pronunciam..antigas-garrafas-de-agua-tonica-antarctica-290-ml-13733-MLB139598645_3946-O

“We believe the current oil price is unsustainable and expect a fundamental price recovery when markets move into better balance in mid- to late-2H16,” investment bank Jefferies said, adding that “the recovery could be protracted.”

Esse movimento na commodity contribui para um dia de recuperação, puxando os  mercados pra cima. Bolsas na Europa alcançam altas de mais de 1% na média…destaque para Itália onde o índice sobe mais de 3%. Futuros americanos apontam alta de ~0,7%. Corroboram a isso também, os comentários de diretores do FED com tom mais dovish, afastando a possibilidade de aumento de juros por lá.

Se o cenário lá fora ajuda, internamente também temos caminho pra bolsa voar!

A primeira boa notícia para bolsa brasileira foi dada ontem com a com a decisão do procurador-geral da República, Rodrigo Janot, de recomendar ao STF a anulação da nomeação de Lula para o comando da Casa Civil. O motivo seria o desvio de função…alguém duvida?

Não obstante o placar do impeatchment segue sendo observado de perto. Mais e mais pesquisas mostram que a situação está desfavorável ao governo. Dessa vez foi o Datafolha, com os seguintes números: 308 favoráveis, 108 contrários e outros 92 em cima do muro. Faltariam 34 para o processo passar e por outro lado, 64 para o governo alcançar os 172 necessários para barrar o impedimento.

Tudo isso promete…li que Cunha quer jogar a votação pra domingo com transmissão da Globo e tudo,…hehehe…preparem a pipoca! Outra estratégia é deixar os estados do nordeste (favoráveis a Dilma) por últimos na votação…começando pelo sul e sudeste como forma de pressionar “fazendo score”…eh tipo um vale-tudo do Tim Maia…#comGolpeEhMaisGostoso.

Temos ainda a a delação premiada dos executivos da Andrade Gutierrez que permanece sob sigilo…mas a qualquer momento estoura algo…vai vendo.

Enfim, tudo indica bolsa hoje…vamo que vamo.   

LÁ FORA

LONG & SHORT: COMPRA DÓLAR E VENDE EURO?

Todo esse cenário mais dovish com juros nos EUA deu uma enfraquecida no dólar frente a diversas moedas…diria que para os exportadores americanos veio a calhar e muito. Mas independentemente disso, parece ter aberto uma oportunidade de trade interessante.

Ontem conversando com um amigo ele me chamou atenção para isso. De fato, faz sentido o Euro ter outperformado a moeda americana em quase 7% desde o início do ano? Dito de outra forma, tivemos uma melhora nos fundamentos macro da europa que substancie isso? Não me parece ser o caso. Logo quem sabe comprar Dólar e vender Euro? Olha o gráfico: euroXdolar

Além disso, o Investing Euro Index (contra uma cesta de moedas) mostra que o Euro está no nível mais forte desde outubro! Acho que corrige não? O que vocês acham?

Façam suas apostas…hehehe

 

EUROPA – YIELDS NO CHINELO

Muito já comentei aqui sobre a injeção de liquidez de Draghi que jogou os yields dos títulos soberanos no chinelo e que com isso os gestores teriam de se aventurar por ativos de maior risco. Pois bem.

Como uma imagem vale mais que mil palavras, aqui vão 3 imagens! Pra mostrar como os yields do títulos soberanos estão no chinelo!

Alemanha: 

 

Itália: 

 

França: 

 

EUA – CHEFE OBAMA CONTRATANDO…

Mercado de trabalho americano segue forte e pujante, com taxa de desemprego bastante baixa e com a criação de empregos excedendo o crescimento populacional, fazendo inclusive com que muitos americanos que estavam fora do mercado de trabalho entrassem novamente neste.

Mas achei interessante que o governo americano também está dando sua forcinha…ué mas e o discurso de economia liberal e tals…foco na iniciativa privada e tudo mais? Well governo hoje é democrata né…Contratações do governo vem dando uma força para redução do desemprego e pujança do mercado de trabalho…

 

 

NO BRASIL

POMO4, RAPT4 – CARTEIRA BAIRRISTA…

Gaúchos são bairristas. Como tal também o sou. E isso afeta negativamente meu julgamento como analista ou investidor. Faço aqui essa meaculpa.

Mas também me chama atenção quando vejo as duas estrelas da serra gaúcha negociando a preços tão depreciados…falo de Marcopolo e Randon. Empresas tradicionais que hoje não são simplesmente gaúchas, pois se nacionalizaram, internacionalizaram. Mas o fato é que sou viesado a achar que essas duas gigantes que já atravessaram as mais diversas crises, estão subavaliadas em bolsa. Esse post não será sobre elas…porque na verdade ainda que pareçam largadas o call não é nada óbvio.

Quando olho dados como os que vou apresentar dá frio na espinha. Produção de veículos (ex-máquinas agrícolas) em março apresentou queda de 24% na comparação anual. Automóveis representam 80% do volume produzido (195 mil) e neles a queda foi levemente inferior, de 21%. Logo os demais 20% da produção tiveram queda superior, correto? Sim! A queda mais profunda ocorreu em ônibus (-40.6%), seguida pela contração em comerciais leves (-36.0%) e caminhões (-23.2%). Justamente o foco de Randon e Marcopolo. All bad!

Estoques seguem elevados… 

E a situação segue complicada no setor de automóveis em 43 dias de vendas… ante 50 dias em fevereiro e 46 em março de 2015 como mostra o gráfico. Parece melhor, mas quando ajustado pela sazonalidade o indicador mostra deterioração na margem…Além disso, entre 2005 a 2015 a média de estoques rodava na casa de 33 dias…

Conclusão:

Nível de utilização da capacidade instalada das industrias segue baixo, até pior que na crise de 2008/2009…qual o resultado disso? Piora nas margens operacionais pelo menor aproveitamento dos ganhos de escala. Junto a isso tu tens gastos extraordinários com paradas de operações afim de adequar os estoques. Ou seja, dado a falta de qualquer previsibilidade de melhora, os resultados dessas empresas não tem porque melhorar…logo, como caçadores de lucro, fica difícil apostar.

Enfim devo deixar meu bairrismo de lado e ter cuidado com esses papéis….mas bah tchê! Parem tri largados! 

 

MENOS BRAVATA E MAIS MATEMÁTICA

Muito se fala de impeatchment e voto de deputado e de todas as abobrinhas que aqueles caras falam…não tenho saco pra ficar ouvindo Globo news… pra mim ta dado … vai sair…o que me preocupa mesmo é olhar esses gráficos…isso é terror puro! Dinâmica da dívida só piora com o aumento do descontrole desse governo…foda!! Nossa economia SANGRA! Não estamos parados, estamos andando para atrás!

Crescimento da relação divida/PIB em fevereiro foi de 2,73% frente a janeiro. Já o estoque total da dívida pública federal, que engloba a dívida externa, subiu 2,53 % na mesma base de comparação, a R$ 2,819 trilhões. Isso porque o balanço das contas do governo segue no descontrole total!  Para dar uma ideia de 2014 para 2015 saímos de 57,2% para 66,5% do PIB.

Mercado aponta que nas melhores estimativas, poderíamos chegar entre 71,6% a 73,2% ao fim do ano!

Qual resultado disso?

Receio com a solvência do país e consequentemente taxas maiores serão exigidas para rolagem da dívida.

Quero impeatchment do gasto público isso sim! Um golpe da austeridade e controle de despesas governamentais…isso que precisamos! Menos bravata e mais matemática básica.

 

RNEW11 – CEMIG DESCARREGANDO SEGUNDO O RR

Comentei recentemente das mudanças que vem ocorrendo na Renova. Nada de valuation, margem, múltiplo, etc. 2016 esta sendo e continuará sendo decisivo para empresa e penso que a precificação do papel observada hoje em bolsa, ignora alguns fatores importantes que creio que ocorram na empresa…

Saiu no RelatórioReservado sobre a intenção de Cemig em trazer um sócio investidor para o case…da uma olhada…

RR

Como comentei dia 01 de Abril:

Entrada de um sócio estratégico não se dará por R$ 12/ação…valor será muito superior e ajudará a reprecificar a empresa… assim como esta sendo o aumento de capital da Cemig e a saída da Light….ainda que esses eventos não sejam uma oferta para minoritários, seria um belo indicativo de valor e assimetria de mercado, se um sócio grande aceitasse pagar por exemplo R$ 20/ação não? 

 

Vale monitorar…

 

CURIOSIDADES…

ONDE INVESTIR US$ 2 TRILHÕES? 

Os árabes recentemente anunciaram sua intenção de criar um fundo soberano para investir em diversas frentes…como forma de diversificação em meio a crise do petróleo. Seriam US$ 2 trilhões pra começar…ehhehe. O gráfico da bloomberg compara este super fundo com alguns outros por aí…Será que eles não estão precisando de um analista para saber onde investir no Brasil? heheheh

 

Era isso, 

Bom final de semana. 

Abs.

WILL

 

 

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