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20160510 – Thoughts

Bolsas, Brasil, Curiosidades, Emergentes, EUA, Europa, Petróleo, Thoughts

TÔNICA DO DIA

Bom dia a todos, menos para o Sr. Waldir Safadão, ou melhor Maranhão. Brincadeira sem graça essa do deputado! Só pra stopar uma galera! Cara que bizarrice isso…é o tipo da coisa quue dizemos, só no Brasil! Mas enfim, vida que segue…Se nãoetf brazil tivermos nenhum Maranhão no meio do caminho, penso que teremos um dia de altana preparação da votação do Tchau Querida no Senado que ocorrerá amanhã. Além disso o Lyxor ETF Brazil negociado lá fora saltava 4% lá fora.

Para o futuro que é o que nos interessa, seguimos na expectativa do que o novo presidente Michel Temer irá propor e, mais que isso, fazer. Miriam Leitão resumiu bem a meu ver: 

O vice-presidente, Michel Temer, terá que entrar dizendo o que fará para enfrentar a crise econômica. Se hesitar, se ceder demais, se achar que tem que fazer qualquer composição, perderá o pequeno capital político que tem. Sobre ele pairam dúvidas e a urgência de um tempo de crises graves e complexas.

E é esse o maior receio de mercado…algo que tem segurado nossa bolsa (além dos condicionantes externos que sempre comento)…a notícias de Temer indo e vindo nas suas posições a respeito do corte de ministérios e composição política, não tem agradado em nada o mercado que prefere esperar…acho que isso não muda até termos algo concreto.

Lá fora os futuros americanos operam em altas leves (+0,3%), bolsas europeias (Stoxx 600 0,7%) também, na Ásia, em geral, tivemos uma sessão positiva e as commodities se recuperam dos tombos recentes. Já o petróleo opera em leve queda, assim como o Yen e os treasuries bonds. Sobre o petróleo, comentários do ministro do petróleo nigeriano dizer que suas refinarias estão a todo vapor…pegou mau..mercado não curtiu.

Do lado econômico tivemos dados da industria mais fracos na Alemanha, resultado do Credit Suisse agradou os analistas de mercado e ajuda ações de bancos na europa, bonds gregos se recuperam na expectativa/esperança que mais uma vez a UE vai salvá-los, Níquel se recupera do tombo de ontem (-5%) e sobe 2%.

Era isso.

LÁ FORA

 

EUA E PETRÓLEO – CHEGANDO AO CUME?

Pensando em ciclos e especulação em geral, diria que estamos chegando em highs interessantes…ao menos é isso que dizem o número de contratos futuros em aberto no Petróleo e S&P…dá uma olhada…

 

 

E OS CALOTES SEGUEM AUMENTANDO…

E os defaults seguem aumentando…não só no Brasil…lá fora também…especialmente os high yields bonds … muito concentrado nas empresas que trabalham com recursos naturais…isso mesmo com o fôlego especulativo das commodities observado recentemente.

 

ESTA TUDO LIGADO…

Essa ideia de highs no S&P e do aumento de calotes em HY bonds se relacionam com a realidade observada na manufatura americana…dá uma olhada…recordes de baixa…industria vai mal por lá…não queiram ver esse gráfico pra Brasil!

USmanufacturing

 

APEZINHO EM CAMDEN TOWN 

Todo esse receio com o Brexit vem afetando expectativas de preços de imóveis no UK. Vale lembrar definição a repeito da permanência ou não do UK se dará no dia 23/06. Por hora o negócio ta dividido apesar dos apelos de Mr. Cameron.

 

Brexit

 

Vai ser agora que vou comprar meu apezinho em Camden então…ou Nottingham Hill de repente … ver se acho minha Julia Roberts?  hehehe…Jura…mas de fato conseguiu afetar as expectativas…

imoveis UK

 

 

NO BRASIL

 

ESTC3 – UMA PAUSA PARA EDUCAÇÃO 3

Dia 17 de março comentei sobre Estácio…

ESTC3 – UMA PAUSA PARA EDUCAÇÃO

Papel estava na casa dos R$ 12,00 e IBOV estava chegando nos 51k. Muita coisa aconteceu de lá para cá…no cenário de bolsa o impeatchment deixou de ser possibilidade e se tornouu real…e para Estácio, o resultado ruim e esperado para o 1T16 veio…IBOV esta voltando aos 51k e Estácio a R$ 11,3.

Acho que passado esses 2 eventos importantes, cabe aqui reforçar minha opinião a respeito do papel. Primeiramente analisando o resultado do 1T16:

# Segmento presencial teve uma captação menor…crescimento de 1% apenas…algo esperado

# Evasão alta… dentro do esperado…problema é o quanto isso ainda pode piorar…mas ok

# EAD foi bom…crescimento de 22%…com evasão de apenas 2%.

estc4

# No financeiro despesas pesando e afetando margem ebitda (principalmente pela provisão para devedores duvidosos e gastos com publicidade…propaganda é a alma do negócio.

Depois um update dia 26 de Abril:

ESTC3 – UMA PAUSA PARA EDUCAÇÃO 2

Olhando para frente…tenho sim receio de piora operacional (mais evasão, maior inadimplência e queda do tíquete médio)…sem dúvida…é a tônica do setor….no entanto, papel me parece excessivamente descontado…vamos aos fatos: receita, Ebitda cresceram, ainda que com alguma deterioração na margem e uma queda de lucro de 1%…isso é o fim do mundo? A meu ver não!

estc5

Junto a isso tu tem toda torcida do Flamengo preferindo Kroton…o que faz da Estácio um patinho feio…mas no relativo me parece que o prêmio ficou excessivo e caberia aqui uma exposiçãozinha em Estácio. Estamos falando de o dobro de múltiplo para Kroton ante Estácio…too much. Além disso, tem gringo entrando hein…tendo consciência que os resultados futuros não vão ser lá essa maravilha, acho que vale a “fézinha”.  

 

 

VAI-SE O BÔNUS E FICA O AJUSTE

E lá se vai o bônus demográfico … o gráfico faz uma projeção da população idosa para 2050 … e tem gente que ainda acredita no INSS…tsic, tsic

la se vai o bonus

 

Corroborando a isso olha o crescimento da população discriminado por faixa etária…diferentes velocidades apontando para o mesmo: trolha para o INSS! Essa conta não fecha…ou passamos por uma reforma pesada na previdência ou então dê adeus a sua aposentadoria do INSS. Como sempre desconfio da capacidade do governo de resolver o problema diria: façam suas economias para a aposentadoria meus caros!!

 

previdencia

 

E pra piorar a velha tática do aumento de impostos tem cada vez menos espaço…dá uma olhada na diferença que temos ante os outros latinos…F… Estamos perdendo o bônus demográfico que nos levaria ao catch up de desenvolvimento com países desenvolvidos e o que ficou foi um forte ajustes em nossas contas a ser feito em breve…

 

carga tributaria

 

Para piorar 57% da despesa fiscal primária do governo está atrelada à variação do salário mínimo. E a indexação (crescem com a inflação) dos gastos à inflação chega a 75% considerando as vinculações de saúde e educação à receita. Logo o crescimento de salário míinimo corrigindo a inflação gera uma máquina retroalimentadora do gasto…esse é o tamanho do desafio de ajuste que temos pela frente…não é pequeno não!

 

 

CURIOSIDADES…

LONG EM ROBÔS x SHORT EM HUMANOS

Interessante esse gráfico da Merril Lynch que argumenta que o aumento dos salários mínimos gera um incentivo para o desenvolvimento e futura troca de mão de obra humana por robôs. Logo a tentativa de diminuir a desigualdade via incremento de salários mínimos é totalmente contraproducente e tende a colaborar para o aumento do desemprego via substituição do trabalho humano pela máquina….ai ai … e tem gente que não entende! 

 

 

 

 

Era isso, 

Abs.

WILL

 

 

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