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PETR4 – OLHA O BALANÇO DO BALANÇO 3T17

Empresas

Você recebe essa notícia as 21hs no teu whatsup e pensa: “Caral…..”

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Mas aí eu respiro e me lembro das sábias palavras de Peter Lynch: “pare de escutar os analistas”

lynch

Não é arrogância não…é um conselho bem interessante e sábio…mercado e seus participantes são sempre meio loucos…tipo os corintianos…mas segue o baile

 

O resultado da Petro não foi de encher os olhos no tocante ao operacional…sim tivemos efeitos que levaram a um lucro pífio e não esperado por muitos.

Mas, porém, contudo, entretanto, todavia, no entanto….o lucro pífio é facilmente explicável (logo abaixo) e a empresa seguiu mostrando uma evolução importante em 2 quesitos: fluxo de caixa e redução de dívida…sigo vendo uma evolução consistente (talvez viés mesmo porque temos em 2 clubes que gerenciamos na VGR). 

 

O QUE PEGOU NESSE 3T17?

  • Reconhecimento de provisão para contingências judiciais.

Confesso que é meio chato de entender e que dirá de explicar, mas a grosso modo a Petro aderiu a diferentes programas de regularização de débitos que a companhia tinha com diferentes autarquias (Receita Federal do Brasil (RFB), Procuradoria -Geral da Fazenda Nacional (PGFN) e de autarquias e fundações públicas federais )…ou seja é como se ela tivesse chegado para “acertar as contas ” com esses caras…..como tudo na Petro é bizarro de grande, estamos falando de ~R$ 10 BI!

Foram 3 programas: Programa de Regularização Tributária (PRT), ao Programa de Regularização de Débitos não Tributários (PRD) e ao Programa Especial de Regularização Tributária (PERT). A tabela abaixo compila os efeitos destes no resultado…os valores circulados em azul foram os impactos neste resultado do 3T. O racional de aderir a esses programas é ajudar o governo (eles não vão te dizer isso) e limpar o balanço acertando a dívida por um valor menor com redução de juros, multas, bla bla bla….então os ~R$ 10 bi caíram para ~R$ 7,1 BI o que líquido de todos abatimentos fiscais possíveis e imagináveis gerou um impacto de R$ 3BI nesse 3T17.

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Então adicione esses R$ 3  BI de volta ao resultado e veja se não espanca as estimativas dos analistas?!

Well, well … enfim…anyway eteve que contabilizar isso e resultado na última linha foi sim pífio.

Mas como disse, outros 2 destaques que gostei:

  • Fluxo de Caixa: pelo 10º trimestre consecutivo conseguiram gerar um fluxo de caixa livre (para firma). Nos 9M17 já são somados 37,4 BI, 26% acima dos 9M16. No trimestre foram  R$ 14,7 BI, 58% superior ao 2T17 devido, principalmente, ao aumento da geração operacional em 22%, que atingiu R$ 24BI e à redução dos investimentos em 10%.

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E essa melhora só foi possível com isso aqui: redução do tamanho…das despesas!

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  •  Endividamento segue caindo. Parte fundamental do case da Petrobras é reduzir sua dívida! Isso afasta aquele risco que foi aventado lá no 1T16 quando seus bonds eram negociados como junk (palavra chique para LIXO) lá fora. Endividamento se reduziu 11% de forma líquida esse ano.

 

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Petro tem hoje 359BI de dívida e 80BI de caixa…o que dá um endividamento líquido de 279BI!!! Tem muita coisa pra queimar e a benda de partes da empresa segue sendo fundamental …logo isso também funciona como trigger e catalisador para suas ações….foco agora é a venda da BR Distribuidora que ajudará nessa desalavancagem. 

Reduzindo dívida sobra dinheiro para investimentos úteis e produtivos e num futuro próximo até para os acionistas … vejam só! Essa é a maravilha do lucro capitalista!

Enfim…de resto números operacionais que considero bem OK…nada mais a ressaltar…afora o sempre elevado risco político e a chegada de um ano eleitoral, sigo vendo o papel com bons olhos. 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 comments

  • Will,

    Parabens pelo excelente post!
    Lendo a nota explicativa 20.2.4 eu interpretei que o efeito total no resultado do PERT foi de 6.347. Por que você acredita que foi somente 2.287?

    Abs

  • Pergunta:
    Neste momento a ON, PETR3, tem o mesmo preco da PN, PETR4 (R$16,64).
    Me pergunto qual ‘e a melhor opcao. Teoricamente a PN tem mais vantagem no caso de dividendos e maior liquidez, certo?

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