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FESA4 – OLHA O BALANÇO DO BALANÇO 3T17

Empresas

Compare esse gráfico aqui que postei lá em 31/03/2016: CLIQUE AQUI 

FESA4_Ação

 

Com esse atual:

FESA4 3T17 1

 

Sim eu falei a mais de 1 ano atrás:

“Em suma, FESA4 é um papel barato, de uma empresa boa, com dívida controlada, com alguns pontos positivos que podem ao menos sustentar seus lucros mesmo num cenário ruim como é o de 2016, e com um triggers interessantes para fazer o papel andar. Penso que justiça seria feita com o papel nos R$ 11/ação ao menos. Veja que o movimento do Lucro nos últimos trimestres não foi observado na ação.”

Errei o papel já está em 15! hehehehe

Errei de novo não carregando ele, ainda que tenha entrado novamente e ele esteja na Carteira #NOTBAD que anda dando porrada no Ibov…Saiba mais CLICANDO AQUI

 

Mas enfim, vamos aos seus números do consolidados no ano, ou seja nos 9M17. Como não postei nada dos demais resultados dela, vou focar nos 9M pra ter uma fotografia do ano. 

Aquilo que comentei no post de um ano atrás se efetivou e o preço médio dos principais produtos da empresa se valorizaram (“crescimento de 45,0% no preço médio ponderado, em dólar, de nossos principais produtos”).

FESA4 3T17 3

Isso compensou a desvalorização do dólar frente ao Real (~12%) e a redução do volume de vendas de 20%. Com isso a receita subiu 4,5%.

Mas pelo menos, mesmo com a maior produção (+12,2%), os custos caíram bem…. 22%…essa redução tem a ver com a queda de 10% no custo unitário do minério de cromo, sinal que os investimentos em ganho de eficiência na Mineração já estão sendo refletidos na produção. Despesas também ficaram controladas e com isso a Ferbasa conseguiu entregar um bom resultado até aqui so far. 

Forte geração de caixa de 217MM até aqui que se somou ao caixa líquido já existente (ela tem mais caixa que dívida)….e hoje soma 344MM líquidos…ou seja quando você compra suas ações por R$ 15,93 no mercado, R$ 5,13 é o valor de $ em caixa! É como se você pagasse R$ 10,80 pelos fluxos de caixa futuros (p.s: nessa conta simples estou deixando de fora todos seus ativos, o que não é uma assumption verdadeira)

O gráfico abaixo sintetiza os bons números apresentados pela empresa:

FESA4 3T17 2

 

Enfim o resultado da Ferbasa foi muito bom! E as ações repercutiram bem isso subindo 150% já nos últimos 12 meses!

Ainda assim o papel negocia a 5,2x Lucro (P/L)?!?!?!?! Whata fuck?? Ou ainda 3x EV/Ebitda (apenas anualizei o Ebitda de 9M17 de 243MM)! Pode isso Arnaldo???? Diria que ela parece o papel mais barato da bolsa! 

Ainda, segundo fato relevante de 22/09/2017 da empresa o preço do FeCrAC – Ferro Cromo Alto Carbono (Benchmark Europa) foi definido para o 4T17 com um aumento de 26,4% ante o 3T17!!

E ela ainda anunciou aquisição em 27/10 para aumentar sua verticalização com energia. Comprou centrais eólicas que se encontram em fase operacional e com energia negociada no montante total de 81 MW médios. São 392MM…não é pouco dinheiro não, mas é segurança energética e, mais que isso um investimento bastante interessante para empresa.

Cara estou realmente impressionado com os números e vou ouvir com muita calma e atenção o conference de resultados agora as 14h30. Tentar entender a dinâmica de preços dos produtos, entender como andam os investimentos na continuidade do Projeto de construção dos fornos mecanizados para produção de bioredutor no seu segmento florestal, entre outras coisas.

 

16/11/2017 15h30

Participei do conference e minha percepção segui-se positiva…preciso contatar outras pessoas que eventualmente gostem ou não do case pra entender melhor….mas o cheiro segue bom….justificativa pra esse papel não estar porrando me parece ser um receio com o futuro….

Do conference anotei o seguinte:

Perspectivas para o Ferro Cromo e Silício.

  1. Ferro Cromo = relacionado a dinâmica da indústria de aço inox;
    Expectativa é fechar 2017 com mais 4,5% YoY em linha com crescimento da industria de inox dos últimos 10 anos. Atingiram patamar bastante satisfatório de preço pra ferro Cromo. Muita coisa acontecendo, mas o balanço de todos os fatores (China + África do Sul) é de manutenção de preços em patamares bons pro 1T18 com alguma correção no 2T18. Mantem oscilações não deixam confortáveis pra dar guidance.
    Ferro Silício = relacionado a dinâmica da indústria de aço bruto; melhora tem sido gradativa; indústria mundial opera a 74% da capacidade instalada, mas no Brasil realidade é outra e ainda está longe disso, trabalhando a 60%. Ruim porque foco da cia ainda é mercado interno…então estão na expectativa.
  2. Com ao projeto de construção dos fornos mecanizados no florestal a fase de investimentos já foi concluída, estão aguardando ligamento de fornos mecanizados.

 

Vou procurar mais infos mas o cheiro parece bom! 

 

Ofereço essa análise ao meu amigo de Youtube Alessandro Silva que perguntou do balando da FESA. 

 

6 comments

  • Boa Noite!!! Will muito obrigado pela analise!!! Tenho boa posição na Fesa4 desde segundo semestre de 2016. Alias imagino que o mercado não entra de cabeça nela pelo fato de não ter tag along nas PNS. Embora as Fesa3 tenham baixa liquidez, gradualmente estou aumentando posição nelas para aposentadoria.

    Abraço!!!

    • Então o que estou tentando entender é porque o papel negocia a múltiplos tão baixos!
      Qual a justificativa?
      Tudo bem que tem o risco de a empresa trabalhar com commodities o que é sempre um risco, mas me parece exagerado o desconto não?

  • Essa aí tá arrebentando mesmo, reduzindo custos e preço ventando a favor. 2018 vai ter dividendos gordos? Pensa numa projeção?

  • falta as corretoras divulgarem mais, a xp recomendou, precisa mais corretoras para ter mais liquidez, dai anda
    Eh uma Ação 3 em uma (vale=mineração, usiminas(aços) e energia.

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