Buggpedia: O que é o ROIC?

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ROIC – RETURN ON INVESTED CAPITAL
O que é o ROIC? Para que serve?

 

O ROIC – Return On Invested Capital, pode ser traduzido como o “Retorno Sobre o Capital Investido”. É um indicador muito importante para a análise fundamentalista e te permite saber a eficiência de uma empresa ao alocar o capital sob seu controle em investimentos lucrativos. Logo, o ROIC dá uma ideia de quão bem uma empresa está usando seu dinheiro para gerar retornos.

 

 

COMO CALCULAR

O cálculo é simples e sua resposta é expressa em porcentagem. A equação fica da seguinte forma:

 

ROIC = NOPLAT / Capital Investido

 

Muitos devem estar se perguntando, o que diabos é o NOPLAT? Essa sigla vem de “Net Operating Profit Less Adjusted Taxes”, que em uma tradução bem ao pé da letra ficaria como “Lucro Operacional Menos Taxas Ajustadas”. Que nada mais é, no fim das contas, que o Lucro Operacional (EBIT) menos impostos.

O Capital Investido é soma do dinheiro dos acionistas (Patrimônio Líquido) mais Capital de Terceiros. O Capital de Terceiros por sua vez, se refere a dívida onerosa, ou seja, aquela que incide juros…são os empréstimos e financiamentos que a empresa usa para financiar os seus ativos junto com o seu próprio capital.

Empréstimos e Financiamentos de CP + Empréstimos e Financiamentos de LP + Patrimônio Líquido

Muitos já podem ter visto a formula dessa forma:

 

ROIC = Lucro Líquido – Dividendos (Total pago) / Capital Investido

 

Essa equação também não está errada, é apenas outra maneira de se calcular o ROIC.

 

ENTENDENDO O ROIC

É sempre bom dar exemplos para melhor fixação e entendimento dos indicadores. Por isso, vamos pegar a empresa Wiz (WIZS3).

No segundo trimestre de 2018 a empresa apresentou um EBIT (Lucro Operacional) de R$ 250.489.000,00. Levando em consideração que a alíquota de imposto foi de 34% (o que é meio que padrão para o Brasil), desse modo o NOPLAT ficará assim:

 

NOPLAT = 250.489.000x(1-34%) = R$ 165.322.740

 

Agora que temos o NOPLAT (R$ 165.322.740,00), sabe-se também que o Capital Investido no segundo trimestre de 2018 foi de R$ 400.199.000,00. Agora é só aplicar na formula do ROIC:

 

ROIC = 165.322.740 / 400.199.000

ROIC = 0,4131 x 100

ROIC = 41,31%

 

Após o resultado, podemos verificar que o retorno foi de 41,3% sobre os 400 milhões investidos no último trimestre. Podemos concluir também que para cada 1 real ou 1 dólar investidos, a Wiz retornou 0,41 centavos aproximadamente.

Existem muitas vantagens e também desvantagens ao se utilizar o ROIC. Por isso acho interessante postula-las aqui:

Vantagens

  • Comparar desempenhos: É uma métrica excelente para comparação de desempenhos de empresas do mesmo setor.
  • Análise mais completa: É uma análise “completa”, pois usa-se a alavancagem da empresa e não apenas o Patrimônio Líquido como acontece com o ROE, permitindo uma comparabilidade maior.
  • Indicador importante para vantagem competitiva: Empresas com esse múltiplo elevado, de modo geral, apresentam vantagens competitivas bastante significativas em relação aos seus concorrentes.

Desvantagens

  • É apenas um indicador isolado: Como sempre é frisado em toda abordagem de indicadores fundamentalistas, ele sozinho não tem muita relevância, pois você não está vendo o escopo completo da empresa.
  • Indica apenas a competência e não a geração de caixa: Esse indicador depende bastante da competência da companhia, o que pode gerar problemas caso a empresa não consiga gerir bem a sua carteira de vendas a prazo.
  • Opacidade no resultado: Infelizmente essa métrica não diz nada sobre qual segmento exatamente está gerando valor. Se você fizer o cálculo com base no Lucro Líquido menos dividendos em vez do NOPLAT, o resultado será ainda mais opaco, já que é possível que ele derive de um evento único e não recorrente.

 

Por fim, vale ressaltar que o ROIC é muito importante para o investidor fundamentalista, que deve usá-lo com uma junção de outros indicadores para uma análise mais completa e precisa.

 

Espero ter ajudado!

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