TÔNICA DO DIA
Bom dia a todos,
Risk off mode ON. Mercados em baixa por aí afora.
O MSCI Ásia Pacific caiu 1,6% com as ações no Japão liderando as quedas (-2,4%)…a queda do dólar, ou a força do Yen, tem provocado efeitos nada positivos sobre as expectativas das exportadoras por lá e tem ajudado a fazer o Nikkei pesar.
Na Europa o sentimento também não é diferente e temos um dia de quedas no velho continente…Stoxx 600 -1,6%. Também pudera Christine Lagarde (diretora mor do FMI) chutou o balde num discurso agora pela manhã em Frankfurt dizendo que as condições de crescimento para economia mundial se deteriorou e batizou essa fase de o “novo medíocre”. Talvez seja pelo fato do dado de industria da zona do Euro que tivemos agora pela manhã. O Markit Economics apontou crescimento (53.1 acima da linha de crescimento de 50) em março, mas aquém do observado na leitura preliminar do dado em 22 de março de 53.7. Sobre isso tem post mais abaixo… “FIRME COMO PREGO EM POLENTA”
Com todo esse mau humor os futuros americanos não são exceção a regra, caindo 0,8%. Pesa a expectativa com os mesmos dados para economia americana, os quais serão conhecidos logo mais. Além disso, todo esse sentimento no mercado também deriva de mais um dia de queda do petróleo, hoje 0,2% cotado a US$ 35,66 (WTI). Sobre isso tem post logo abaixo…”BATENDO NO PETRÓLEO?”
Se o Risk Off esta “on”, treasurie bonds, ouro e outros ativos considerados porto seguros deveriam subir, certo? Perfeito! E estão! Tudo em linha então.
Vale chamar atenção para o momento difícil que os investment bankings estão passando. Ok que tempos difíceis para muitos bankers pode ser um dígito a menos no bônus, mas o ponto é que analistas tem cortado estimativas de lucros e o vazamento de informações dos Panama papers ajuda a pressionar suas ações….dá uma olhada no post abaixo “OS TAIS PANAMÁ PAPERS”.
Internamente, tivemos uma correção importante no mercado ontem…investidores antecipando o mau humor internacional? Não…foi a Petro pesando com a história de redução do preço de gasolina e a questão do impeatchment que é um processo longo e demorado…
Li que o governo poderia barrar o impeatchment…é conta de suposição de votos de deputados…mas o ponto é que ela precisaria dos 172 para conseguir barrar. Considerando que os deputados de PT e PC do B sejam leais, restariam 89 votos a serem conquistados de um total de 144 de outros partidos da suposta base aliada ex PMDB. Cara sinceramente não sei opinar isso aqui..cabeça de político é F…. mas fica aí o registro.
Novas eleições? Outra ponto é a tentativa de cassar junto o cobra Temer…numa de “já que vamos cair, vamos puxar junto eles”…isso faz com que ganhe peso a ideia de novas eleições…caramba lembro que comentei essa teoria maquiavélica aqui…aí o PT poderia lançar o perseguido e amado do povo Lula da Silva! Que perigo hein! Mas calma tem a Marina como opção…pqp!! A proposta já tem o respaldo de alguns senadores. Segundo a Folha, um grupo de 9 parlamentares do PSB, PPS e Rede se movimentam para defender as novas eleições.
A vale citar a revisão de expectativas apontada pelo Focus de redução de juros ainda esse ano. É o caso da nossa macroeconomia cagada e a possibilidade ainda de uma polêmica redução no preço da gasolina…ponto é: lembram que eu falei de aproveitar algumas boas taxas prefixadas? Pois é minha NTN 2024 vem dando alegrias…
Pois é … não tá tranquilo nem favorável…mas vamos com tudo…menos com as costas.
LÁ FORA
BATENDO NO PETRÓLEO?
Comentei aqui nos últimos dias que o volume de contratos long abertos em petróleo se encontrava na proporção de 10 para 1 short, o que me parecia demasiado…não obstante, toda essa alta que vimos (dos US$28 aos US$ 41) foi muito decorrente da redução das posições short na commodity.
Mas pela primeira vez em 8 semanas tivemos aumento dos contratos short na semana passada. Pelo cenário fundamental, não tivemos uma retomada de crescimento econômico que substanciasse uma mudança de perspectiva com o petróleo…logo, investidores entenderam que as conversas para congelar a produção não está bem azeitada assim. Volume de contratos vendidos no WTI cresceram 17% após atingirem a mínima de 9 meses na semana passada.
Para os analistas técnicos:
Technical factors may add strength to the rout in coming weeks, said Brian LaRose, technical strategist for broker United-ICAP in Jersey City, New Jersey. Falling below $36.50 would signal a further downtown using the Elliot Wave theory, LaRose said. WTI is approaching the 100-day moving average that stood at $35.82 on April 1. “A close below $36.50 in WTI would signal that some sort of top is in,” LaRose said. “The technical picture is very heavy here.”
ARÁBIA – SHEIK´s MAIS POBRES
Receios com petróleo seguem pesando sobre a percepção de risco e riqueza dos países árabes. Veja que as reservas da Arábia Saudita continuam declinando, em linha com os preços de petróleo…é não tá fácil pra ninguém.
Vai ficar difícil de trocar de Ferrari em 2016…foda!
EUROPA – FIRME COMO PREGO EM POLENTA
Olhando o passado recente vemos que as coisas na Europa já tiveram pior…saída da Grécia, desemprego recorde, receios com o sistema bancário, falta de crescimento entre outros…coisas por lá não foram resolvidos, mas pelo segundo ano consecutivo os países por lá experimentaram crescimento.
Olhando mais atentamente, vemos que esse foi extremamente dependente de exportações…não é um grande problema, mas torna esse crescimento mais vulnerável a qualquer mudança ou deterioração de cenário ao redor do globo. Não obstante, essas exportações se baseiam na fraqueza do Euro que é resultado das medidas de easing. As mesmas que não foram suficientes para elevar salários e gerar inflação.
A conclusão da The Economist:
The euro area’s weak and distorted recovery is a danger. It is not too late for the fiscal and monetary boost needed to get a real boom going.
OS TAIS PANAMÁ PAPERS
Toda essa história do Panamá papers é tão interessante porque parece muito coisa de filme. Sempre fui cético e crítico desses filmes com teorias bizarras e conspirações mundiais…sou um cara mais dado as coisas do dia-dia pois creio que essas já são interessantes o suficiente. Mas confesso que essa história é interessante. O vazamento de informações de um escritório panameno de advocacia que liga diversas pessoas, de Putin a Michael Platini é algo realmente que parece de filme.
Entendendo:
A Mossack Fonseca é um escritório de advocacia com 600 empregados e que opera em 42 países, sendo especializado em serviços de investimento offshore. Houve um vazamento de informações desse com documentos que tratam de mais de 214 mil empresas.
O que houve?
Do que entendi um ataque cibernético que capturou informações da Mossak e o fez vazar na imprensa internacional. Com o vazamento dessas informações viu-se que diversas celebridades e políticos estariam ligados a tais investimentos…não necessariamente ilegais. O próximo passo agora são investigações para averiguar…
Um ponto em comum: suspeitas de corrupção! Não apenas num único escândalo de corrupção, mas em diversos focos espalhados nos mais diversos países….só a título de exemplificação Eduardo Cunha tinha dinheiro numa empresa lá…hehehe.
O que tenho a comentar disso:
Nada de muito especial…só sugiro ler sobre a história porque é realmente interessante e lembra coisa de filme…acho ainda que iá virar filme em breve.
Mas vamos a uns gráficos interessantes…
# 1 Bancos que mais buscam investimentos offshore para seus clientes:
# Quais paraísos fiscais prediletos da Mossak:
NO BRASIL
CONSTRUÇÃO – PENTE FINO NO SETOR…
Balanço geral do ano de 2015 para as incorporadoras já era esperado como horroroso. Mas é interessante ver a materialização disso…ainda mais pós alta de 32% no IMOB na bolsa desde a mínima em janeiro…vamos a alguns números do setor (comparações ante 2014):
- queda das vendas de 28%
- queda de receita líquida de 19%
- perda de margem bruta média do setor de ~24% para 22%
- crescimento (16x) do prejuízo agregado do setor…de R$ 175 MM em 2014 para R$ 2,9 BI em 2015
- queda de 43% nos lançamentos
Tabela abaixo resume bem a big picture do setor…destaques para as estrelas desse filme de terror: PDG como a maior estrela, Brookfield como coadjuvante de peso e Rossi com seu endividamento monstro.
O que esperar?
Mercado se animou com a possibilidade de mudança de governo e viu no beta elevado dessas empresas, a possibilidade de encontrar o tão sonhado alpha.
Ao que tudo indica teremos: 5º ano consecutivo de encolhimento do setor …as rescisões continuam sendo a preocupação mor do setor…e o foco continua sendo gerar o que der de caixa com o que se tem em casa (estoques) ainda que para isso se penalize margem através dos descontos elevados oferecidos.
Oportunidade
O bom disso é que muito já está no preço…não a toa os papéis subiram recentemente…é aposta pura de que não fica ruim para sempre, além da cobertura de vendidos…
O que acho interessante é que hoje o setor tem balanços muito mais limpos…e penso que dê pra acreditar muito mais nos números do setor..estão mais conexos com a realidade…só pra exemplificar, em 18 de fevereiro, o Instituto dos Auditores Independentes do Bracon (Ibracon) orientou que as empresas fizessem provisões para distratos em seus balanços, o que levou à postergação de algumas divulgações e gerou forte impacto negativo nos resultados do quarto trimestre de 2015 e no acumulado do ano. Logo, os balanços publicados estão mais “limpos”.
Não obstante, as empresas tem feito o dever de casa com a busca pela redução da alavancagem…veja que o indicador Divida Líquida / PL caiu quase 10 p.p.!
Risco aqui é alto…MAS…quem não arrisca não petisca…EZtec é a aposta mais tranquila…Even e Cyrella são interessantes …MRV tem menos upside….Helbor eu ainda quero olhar com calma pra ver se tem hidden value…
MOMENTO OPORTUNO
Investir no Brasil representa um risco aos investidores externos…logo em momentos de aversão a risco eles tenderiam a estar menos dispostos a se aventurar por aqui. Portanto podemos esperar uma correlação inversa com o VIX (índice de volatilidade).
Era pra termos uma correlação inversa melhor…mas nossos condicionantes internos reduzem a relação dessas variáveis…ainda assim, se prestar bem atenção dá pra ver que quando o VIX (índice de volatilidade) cai, o Ibovespa sobe
Não quero parecer estar forçando a barra, mas acreditem existem uma correlação inversa…logo a alta recente, ainda que triggada pelo fator impeatchment, possui um plano de fundo que se mostra favorável…estamos surfando o bom momento de baixa vol no mercado externo.
CURIOSIDADES…
FRANGO TURBINADO
Frangos engordam mais e mais rápido…gráfico mostra isso…não, não…não tem hormônio…pode comer tranquilo…é carne branca e saudável…hahaha
Era isso,
Abs.
