20160511 – Thoughts

Bolsas, Brasil, Curiosidades, Emergentes, EUA, Thoughts
Tempo de leitura: 10 min

TÔNICA DO DIA

Bom dia a todos,

Mas que paúra meu amigo! Bancos italianos gerando desconforto nos mercados pela manhã, com bolsa italiana caindo 2,4% e influenciando o velho continente e os demais mercados no mundo. Stoxx 600 cai 0,8%, futuros americanos apontam queda de 0,2%. Não obstante, o earning season não vem animando muito, logo falta fundamento para altas..

“Earnings so far have been OK but not strong enough to deliver a real upside for stock prices,” said Ralf Zimmermann, a strategist at Bankhaus Lampe in Dusseldorf, Germany.

Mas a boa notícia é que as commodities performam bem … metais sobem com as projeções de oferta e demanda global da Glencore que indicam demanda será maior que oferta daqui para frente…meio que na contramão do que muitos dizem/defendem…nada viesados eles também né? Mas enfim commodities pra cima, o que é dever
as positivo pra o nosso Brasilzão. A mãe das commodities, o petroba, sobe 0,5%.

Ah..E vocês sabem de uma coisa? ETF brasileiro subiatchau lá fora na expectativa do senado dizem os sites gringos…é chegou o grande do dia do TCHAU QUERIDA! Ainda que, a meu ver, isso já esteja tudo precificado, é sempre bom ver nossa carteirinha se valorizando, não é mesmo? 

Não obstante, deem uma olhada lá embaixo no post sobre os BB’s brasileiros…

Era isso.

 

LÁ FORA

GOLDMAN PÉ TROCADO SACHS

Goldman Sachs jogou a toalha e resolveu entregar o ouro…desistiram de sua venda na commoditie.

Voltando a 15 de fevereiro quando o apetite a risco retornou aos mercados o dólar pronto para outro mergulho e o Goldman veio triunfante anunciar venda de ouro: SHORT GOLD A US$ 1,205 eles disseram…buscando target de US$ 1000.

Dois meses e meio depois o loss veio… -6,3%… parece pouco…mas o custo de oportunidade foi alto…só tu pegares valorização do S&P por exemplo de mais de 10%…aí seriam 16%..em 2 meses e meio…eittaaaa …errou feio..errou rude! 

Mas esse não foi o único erro…tem mais 5 só esse ano…já comentei aqui até…mas vamos a lista:

  • compra de dólar com a venda de uma basket composta por Euro e Yen, enviada em novembro/15 e encerrada em fevereiro/2016, com uma perda de 5%;
  • perderam 21bp na compra de inflação nos EUA enviada em novembro/15 e encerrada em fevereiro/16;
  • compra de peso mexicano e rublo russo contra o rand sul africano o peso chileno…igualmente divididos…perda de 6,6% entre nov/15 e jan/16;
  • compra do spread de yield dos títulos italianos de 5 anos foward e spot com a venda dos mesmo spread para os títulos alemães..perda de 49 bps. Também entre nov/15 e fev/16;
  • compra de um índice de large banks americanos contra o S&P. Levaram ferro de 5,4% entre nov/15 e jan/16…fora o custo de oportunidade.

Única posição ainda viva é uma long em um índice de empresas exportadoras (ex commodities)  e short em uma basket de 50 bancos de mercados emergentes enviada em 19/11/15…essa se encontra com 4,5% de ganho por hora…

Estamos de olho no pé trocado…podiam mandar mais calls em mercados emergentes…seria um bom reversor index…hehehe

Matéria completa aqui:

http://www.zerohedge.com/news/2016-02-09/goldman-capitulates-closes-out-five-its-six-top-trades-2016-loss

 

EUA – ERA UMA VEZ TRUMP? 

É e parece que não vai dar mesmo para o Mr. Strange Hair Trump…probabilidade de vitória nas eleições só diminui.

 

EUA – TÁ DESAFINADO 

Eu não sou um bom músico…baixista é normalmente o cara que menos toca da banda…tipo o que sobrou e colocam no baixo rezando para que esse não faça M. Mas apesar disso tenho uma noção mínima de afinação e sei reconhecer muito bem quando algo não está afinado.

Nessa linha algo me chama atenção nos EUA…é um update em algo que já comentei aqui…o sentimento do empresariado de pequenos negócios nos EUA não vai nada bem … e a razão é simples…estão ganhando menos dinheiro! Ainda que a economia mostre certa pujança, especialmente no relativo (comparação com economia no mundo) as coisas não estão lá essa maravilha.

Isso porque as margens dos pequenos negócios estão em declínio nos EUA. Não obstante, mercado de trabalho rodando no pleno emprego, encarece a mão de obra e só favorece esse processo de redução de margem. Gráfico mostra exatamente isso! Preços e salários crescem em compassos diferentes e isso pressiona margens. Isso levado ao limite seria extremamente prejudicial aos pequenos negócios….

Enfim … negócio tá desafinado…

 

 

NO BRASIL

BBSE3 – TÁ TRANQUILO, TÁ ACEITÁVEL!

Anteontem não comprei Estácio, Randon…Ultrapar já deixei uns 20% na mesa…pqp…sou um chupador de bala homérico.

Mas ontem fui de BB Seguridade…a queridinha de muitos, inclusive minha. Dia 18 de março escrevi sobre o papel…estava R$ 30,00. Escrevi o seguinte:

# BBSE3 à com a ação nos R$ 30 a empresa vale em bolsa R$ 61 bi. Em 2015 seu Lucro (ajustado) foi de R$ 3,9 bi. Empresa vem crescendo forte e apresenta diversas oportunidades para manter um crescimento sustentado mesmo em um ambiente adverso…o meio do seu guidance para o ano é de um crescimento de lucro de 10% …logo chegaríamos a uma cifra de R$ 4,3 bi e a empresa sendo negociada a um P/L 14,2x o que não me parece nada absurdo considerando a qualidade do ativo. Pra quem não sabe o retorno sobre o patrimônio da BB Seguridade roda na casa dos 65%! Vejo menos upside sim, mas a qualidade do ativo é indiscutívelmente muito superior também.

http://bugg.com.br/2016/03/18/bbas3-bbse3-os-bebes-ops-digo-bbs-brasileiros/

O que mudou? Dados da Susep de março decepcionaram e fizeram o papel pesar. Aí veio o resultado confirmando o que a Susep apresentou. Basicamente a empresa reportou crescimento de 1% de lucro…pouco para quem deu guidance de 8% a 12% de crescimento. Mercado bateu.

A meu ver “tá tranquilo, tá aceitável”…refazendo as contas de padeiro…valendo 57 BI e com lucro crescendo o ano todo míseros 1%, chegamos no mesmo P/L de 14,2x…Se tu botar na conta que ela entregue ao menos os 8% de crescimento de lucro, estamos falando do papel a 13,6x … bem honesto! Ainda mais com o ROE boçal que ela segue entregando.

Mas temos 2 coisas boas que podem ser colocadas no preço: 

# sazonalidade favorável do 2T

# na BrasilPrev os lucros podem se acelerar porque o resultado financeiro do segmento tende a melhorar. Empresa possui uma estrutura de ativo linkado a IPCA e passivo a IGP-M, logo quando um sobe mais que o outro gera esse descasamento. Logo, dado a expectativa de um maior IPCA ante o IGP-M poderemos ter números melhores aqui.

bbse plural

 

 

BBAS3 – O CARA PARA O IMPEATCHMENTbb22

Mídia gringa vem comentando algum tempo isso…que BBAS é o melhor veículo de exposição para o “rally do impeatchment” e também as mudanças dele vindouras.

Tenho na minha carteirinha e venho vendendo umas calls pra baratear…tem dado uma proteção boa e uma boa margem de ganho…

Segundo a reportagem do bloomberg banco negocia a 6x lucros e é o mais barato do Ibov…comentei isso há algum tempo…

http://bugg.com.br/2016/03/18/bbas3-bbse3-os-bebes-ops-digo-bbs-brasileiros/

Aqui o comentário de outro que também acha isso:

The bank is the best choice for investors betting on a Brazilian rebound after the process to impeach President Dilma Rousseff got back on track, according to Jason Vieira, chief economist at Infinity Asset Management.

 

 

TÃO DESCONFIADO QUANTO MULHER TRAÍDA

Ontem falei sobre o gráfico horroroso da atividade industrial no Brasil…sei que é clichê mas nunca é demais reforçar o quadro anêmico que vive nossa economia. E vai me ajudar com o ponto seguinte…então dá uma olhada aí:

brazilPMI

 

Vivemos uma crise de confiança e a medição e o monitoramento de tal indicador é vital como catalisador de desempenho de bolsa e alguns ativos…nesse sentido, não tivemos melhora alguma nos dados de abril…empresário segue tão desconfiado quanto mulher traída! Veja que os pequenos são os que se sentem mais traídos e mais desconfiados…normal.

 

Indice Confiança

 

Penso que precisamos ver a curva ao menos flexionar para ficar flat para daí sim apostar em alguns papéis do setor industrial. Estou de olho! 

 

 

CURIOSIDADES…

BUGG TE AJUDA A PLANEJAR AS FÉRIAS

Quer gastar menos na hora de viajar? Fuja dos países da parte de baixa desse gráfico.

Quer otimizar seu passeio, fica a sugestão para viajar nos países de cima deste gráfico.

Na verdade o mesmo considera o poder aquisitivo do dólar americano, mas assim como o Real se desvalorizou frente a moeda americana, outros países também experimentaram isso..logo vale visitar os que também ficaram mais pobres relativamente a moeda gringa.

Reportagem completa a respeito:

http://www.vox.com/2016/5/2/11513132/vox-vacation-bargains-guide

 

 

Era isso, 

Abs.

WILL

 

 

Leave a Reply