20160525 – Thoughts

Bolsas, Brasil, Curiosidades, EUA, Europa, Thoughts
Tempo de leitura: 9 min

TÔNICA DO DIA

Bom dia a todos,

Feriadin parece que animou os mercados! Aleluia! antigas-garrafas-de-agua-tonica-antarctica-290-ml-13733-MLB139598645_3946-O

Futuros americanos com 0,3% de alta, petróleo mais de 1%, assim como Europa, tivemos altas na Ásia também (exceção a China). 

Com relação a Europa as resoluções acerca da questão grega parecem trazer um certo alívio para os investidores e ajuda a sustentar os mercados. Ministros das finanças da região e o FMI chegaram a um acordo sobre o alívio da dívida a Atenas…os yields dos bonds de 10 anos gregos caíam 7%. Ontem tivemos ainda os dados de vendas de casas nos EUA, que mostraram certa força da economia americana…dado bom é dado bom…dado ruim é melhor ainda? Não sei…ninguém sabe…esta confuso…uns querem precificar aumento de juros, outros defendem que economia andando é positivo. Esta estranho…lembrando que reunião é dia 14 e 15 de junho.

Apesar da melhora do petróleo, me chamou atenção a readequação de pessoal da Shell, cortando 2,200 jobs! Setor segue sangrando.

Internamente, as escutas seguem dando o tom…lava-jato neles! Como diria o MC, deixa arder!

Congresso aprovou o rombo de 170,5 bi nas contas…pontos para o Cobra Temer…Aceita que dói menos oposição! Mas a dificuldade na votação mostrou que vida não será fácil e que cada pauta será uma guerra…o que é ruim para o mercado…mas vamos lá…estamos acostumados.

Após 7 dias de queda tivemos um refresco ontem…de leve…suave…não parece tão sustentável assim, mas vamos ver…hoje futuro aponta para nova alta…vamos que vamo! Cuidando com a liquidez que diminui hoje e mais ainda na sexta.

 

 

LÁ FORA

RECESSÃO AMERICANA?

Gosto de trazer uns gráficos polêmicos…este me parece ser um….UBS Credit-based index mostra que a probabilidade de uma recessão nos EUA andou aumentando. Além dos defaults terem aumentado…lembram do que falei segunda, das empresas estarem investindo pouco (capex)? Pois é…também tem conexão com isso…oremos!

 

 

A FALÊNCIA DAS LOJAS DE DEPARTAMENTO? 

O título foi forte e polêmico de propósito…rs … pra chamar atenção mesmo. Mas me chamou atenção o movimento das vendas no varejo nos EUA entre as lojas de departamento e as nonstore retailers… dá uma olhada…confesso que pessoalmente ainda tenho uma dificuldade de comprar coisas de valor alto pela internet…tipo uma TV…mas pareço estar virando exceção…

 

 

Não por acaso, na bolsa elas foram marretadas para baixo…dá uma olhada na comparação das retails com S&P….

 

 

 

CHINA – TÁKARONÉ!

Apesar das quedas já observadas nas bolsas chinesas (vide gráfico 1), os valuations seguem esticados por lá (relação Preço/Lucro no gráfico 2). Tá caro né?!

chinaindex

 

 

PALMAS PARA AS RUSSAS! 

Esse gráfico é quase uma curiosidade…confesso sou super curioso…então quando o vi,20140906_114439 pensei: mais pessoas devem ser curiosas como eu, logo, acho que vale a menção.

Pois bem, economia russa esta se recuperando. Palmas para Putin? Nada disso! Para as belas russas? Essas sempre merecem palmas! Um exemplar do típico material bélico aqui ao lado…tirei em St. Petesburgo ano passado…ai ai…

Voltando…nesse caso, foram as exportações de combustíveis que estão dando o tom…olha como é correlato! Palma para as russas! Digo, as exportações russas! 

russia

 

 

NO BRASIL

DICA INFALÍVEL PARA INVESTIR EM BANCOS

Ontem dei pra vocês a chave do sucesso em bolsa…kkk…hoje vai mais uma dica infalível para se operar…nesse caso no setor bancário…rs…quem seguiu essa dica até hoje ganho milS reais … que é bem bem melhor que vários mil…kkk

Whatever…Enfim só achei interessante..e realmente acredito nessas métricas aqui de análise…espero que você fique milionário…mas mais importante que isso, que sejam felizes e encontrem a imunização racional que o bom e velho TIM pregava. 

Li um relatório que vale dividir aqui…é do bom time de research da Plural. Parece um pouco pirotecnia…gráfico 3D e tals…mas acredite é super explicativo e interessante. São 3 eixos: o X com o custo de equity ou custo de capital próprio (relacionado ao risco país, selic, ou custo de oportunidade); Y que é o múltiplo justo (P/Book ou P/VPA); e o Z o ROE sustentável digamos assim. Pois bem a brincadeira é a seguinte: na hora de precificar bancos,  que interessa para o cálculo do múltiplo justo e consequentemente do preço justo da ação, é a diferença que o banco consegue obter entre o Retorno sobre o seu patrimônio e o seu custo de capital (ROE – cost of equity)….quanto maior essa diferença, maior tende a ser o múltiplo considerado justo para o banco.

roeXpb2

 

Como exemplo: pensa num banco com um ROE de 17%, numa economia com um custo de capital de 18%…nesse caso (região circulada em vermelho), o múltiplo justo do banco seria abaixo de 1x, pois seu retorno não paga o custo de oportunidade.

Agora vai para o outro extremo…

Pensa num banco com ROE acima de 20%, numa economia que o custo de oportunidade roda na casa de 15%…essa operação esta gerando valor e o múltiplo justo nesse caso seria algo bem elevado…acima de 3x (região circulada em preto).

 

roeXpb

 

A realidade dos bancos brasileiros (falo mais de ITUB e BBDC) hoje é a estrela em preto…perdão pelos meus rabiscos toscos…mas mais ou menos o seguinte: ROE de 18,19%, custo de equity de 16%, rodando a 1,5x book.

O que o relatório advoga e eu também acredito, é que a manutenção e a otimização operacional dos bancos deve ajudá-los a enfrentar o ciclo de aumento de inadimplência ora vigente, mantendo ou, com a melhora marginal da economia, expandir seus ROE’s para digamos 20%. Considerando os ajustes macro e a percepção de redução de risco atribuída ao Brasil, o custo de equity tenderia a cair para digamos 15, alguma coisa% … esse movimento que parece marginal, já traria o múltiplo justo dos bancos para casa de 2x (estrela verde).

Tu está querendo dizer que vê um preçoo justo pra ITUB4 a 40,00? Vou ser menos “guloso” e digamos R$ 37. E BBDC a R$ 33? Mais de R$ 30 ao menos. 

SIM, eu e a torcida do Flamengo inteira temos esse call de estar posicionado em bancos…isso é o ruim do call…acho que pra movimentar esses papéis só vindo dinheiro novo…ou então para os mais ousados, se arriscar em BRSR e ABCB são opções.

 

BANCOS – OPERÁRIO SANGUESSUGA!

Acordei bonzinho e defensor dos bancos …tadinhos fracos e oprimidos! Sim estou sendo irônico, mas achei interessante dividir isso aqui…dá uma olhada na divisão do valor adicionado pelo ITAU (aquilo que ele gerou para economia).

Olha o tamanho da mordida do governo! é tipo assim: tem um cara que não trabalha, que não faz P… nenhuma…só fiscaliza e fala mal da tua empresa…”trabalhando” nela e ganhando tanto quanto um funcionário produtivo!! F….

Olha o que sobre para os acionistas….8%! Enquanto esse sujeito fanfarrão e vagab… fica com quase 30%!

Quem é o malvado aqui? O patrão? O banqueiro? Ou esse funcionário sanguessuga?

Banqueiros desse mundo: uni-vos! 

 

itau valor adicionado

 

 

CURIOSIDADES…

VOU PRA MIAMI COMPRAR QUEIJO! 

Não curto essa coisa brasileiro/emergente de ir pra Miami comprar uma porrada de coisa, de preferência de marcas conhecidas e tals para ostentar com os amigos no Brasil. Sim estou sendo crítico, tendencioso e generalista…me deixe! hehehe

Mas começo a rever meus conceitos…preço do queijo deu uma baixada boa nos EUA…aí sim começo a considerar uma visita por lá…voltar com a mala cheia de queijo! Será que pode? Well, queijo não estraga…se transforma em outro queijo!

Dá uma olhada no preço do queijo por lá:

Reflexo dos elevados estoques…

 

 

 

Era isso, 

Abs.

WILL

 

 

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