OLHA O BALANÇO DO BALANÇO…VALE5 … ops VALE3

Bolsas, Brasil
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Bom ninguém esperava grande coisa desse resultado….simples preço de minério tinha caído…vale lembrar que o preço que a vale usa é uma média de 3 meses…então cada mês vai sendo alterado e a queda é suavizada assim.

MINERIO VALE

 

Preço no 1T17 foi US$73/ton e agora caiu 26,6% pra US$ 53/ton. Mas o mais relevante a meu ver e isso não é pouco relevante não, foi o fato da empresa sinalizar que reduzirá sua produção de alta silíca pra manter preço! Isso é bom para preço e consequentemente bom para os preços no 3T17.

 

Essa dinâmica de menores preços afetou receita que caiu 15% ante o 1T17 ainda que os volumes de vendas tenham sido maiores em minerais ferrosos que respondem por 71% da receita dela.

vale2t17 b

Custos e despesas aumentaram bem esse maior volume de vendas e preços de frete mais caros e arrendamento de plantas….tanto que a empresa contratou a consultoria Falconi pra ver se arruma a casa. Com custo mais alto e menos receita seu Ebitda caiu 36% ante o 1T17, o que não é pouca coisa! Na última linha o lucro ajustados pelos itens não recorrentes de US$ 950 … mas tiveram diversos eventos que impactaram negativamente o lucro contabilizado dela.

 

vale2t17

 

Foco da empresa tem sido arrumar a casa…especialmente em 3 vertentes: (i) redução de dívida; (ii) maior racionalização e controle de investimentos; e (iii) controle de custos e otimização de processos. 

E tá certo! Issso é muito bom!

Empresa vendendo ativos non-core, já recompraram bonds e vão seguir fazendo…ou seja usa o caixa pra reduzir endividamento. Falaram no conference de que o ideal pra Vale é ter menor dívida possível, pois sua operação é muito volátil….e de fato a dívida vem caindo!

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E maneirando nos investimentos…

 

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Na parte de custos e despesas a empresa que já tem o menor custo de produção, vem se esforçando para ter uma estrutura mais enxuta …e a entrada da Falconi é um bom exemplo disso.

Vale já gerou ~US$7BI de Ebitda esse ano. Supondo que gere outros US$6Bi, totalizando US$ 13BI no ano, ela estaria negociando a 5,2x Ev/Ebitda o que me parece um patamar barato…historicamente esse múltiplo fica mais pra 6x. Negociando a 9x lucro pra esse ano nas minhas contas vejo upside. 

Apesar disso, seguimos dependo das especulações que ocorrem lá na China…

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