Buggpedia: O que é o Valor Patrimonial por Ação?

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BVPS – Book Value Per Share (VPA)
O que é o BVPS? Qual sua importância?

 

O “Book Value Per Share”, pode ser traduzido como “Valor Patrimonial por Ação” ou mais comumente visto como “VPA”. Ela é muito utilizada em análises de companhias (principalmente na análise fundamentalista). O VPA, compara o preço da ação com o seu Valor Patrimonial (Patrimônio Líquido), chegando ao um valor que seria o mínimo a ser pago pelo patrimônio daquela companhia.

COMO CALCULAR

O cálculo deste indicador é muito fácil e bastante simples (como praticamente quase todos os outros indicadores rs). Para calcular, é só pegar o Patrimônio Líquido de uma companhia e dividir pelo número total de ações que ela possui. Logo, a fórmula ficará assim:

 

VPA = Patrimônio Líquido / Número Total de Ações

 

O valor encontrado, seria o mínimo a ser pago pelo patrimônio daquela companhia. Sendo assim, nada melhor que um exemplo para ficar mais claro:

Vamos pegar Ambev(ABEV3), em 2018 ela reportou um Patrimônio Líquido de R$ 56 bilhões (estou arredondando) e o seu número de ações totais são de 15.726.842.000. Logo, o cálculo ficará assim:

VPA = 56.000.000.000 / 15.726.842.000

VPA = 3,56

 

Chegamos à conclusão que o VPA é de 3,56 reais, ou seja, seria o mínimo a ser pago pelo patrimônio da companhia. Porém, não reflete muitas vezes o seu preço de mercado, pois, não é só o VPA que dita o preço de uma ação.

ENTENDENDO MELHOR O VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO

Primeiramente, acho válido explicar a diferença entre o VPA em relação ao Valor de Mercado de uma ação. O Valor de Mercado de uma ação, nada mais é que a expectativa futura de aumento de lucros de uma empresa. Sendo assim, um aumento no Lucro Por Ação (LPA) de uma companhia, consequentemente vai aumentar o preço de suas ações.

Outro ponto, é que vamos supor que uma empresa invista mais em marketing, isso reduzira o seu VPA, uma vez que vai aumentar os custos. Entretanto, essa nova campanha de marketing, vai criar mais valor para marca (intangível) e os preços de suas ações podem subir. Logo, percebemos que o VPA não leva em conta marcas, patentes e outras coisas, que tendem a aumentar muito o valor de uma empresa.

Por isso, empresas como Ambev (que é uma fábrica de cerveja) que possui muitos prédios, terrenos e máquinas, tendem a ter um Valor Patrimonial bem mais alto que companhias de tecnologia por exemplo. Bancos, empresas do ramo imobiliário como Logg Commercial Properties (LOGG3) e BR Properties (BRPR3) também tendem a ter um Valor Patrimonial mais elevado.

Notem até que o VPA de LOGG3 está hoje em R$ 30,5 e o de BRPR3 está em R$ 14,01. Porém ambas as ações estão negociando a R$ 18,30 e R$ 8,62 respectivamente (os dados refletem a data que este artigo foi escrito).

Dessa forma, entramos em mais outro ponto que é o Indicador P/VPA (P/B). Este indicador diz quantas vezes a mais ou a menos o preço daquela ação está negociando em relação ao seu Valor Patrimonial por Ação. Ou seja, LOGG3 está negociando a R$ 18,30 e seu VPA é de R$ 30,5. Se dividirmos o Preço da Ação de LOGG3 pelo seu VPA, chegaremos a 0,60. Isso quer dizer que o preço hoje reflete apenas 60% daquilo que seria o mínimo (em relação ao patrimônio de LOGG3) para valer aquele papel. Em outras palavras, existe um desconto de 40% em relação ao Valor Patrimonial.

Vale ressaltar que, companhias com pouco VPA, como empresas de tecnologia, empresas de fidelidade, tem a ter um P/VPA bem alto que pode acabar por confundir o investidor. Porém, essas empresas possuem pouco patrimônio (poucos prédios, terrenos, máquinas). Nesses casos, olhar o ROE e o EV/EBITDA se torna muito mais útil para começar a analisar tais companhias.

Por fim, podemos concluir que o VPA é uma métrica interessante e dá ao investidor uma visão do mínimo a ser pago por aquele empreendimento em relação ao seu Valor Patrimonial. Todavia, não podemos nos abster a usar apenas 1 ou 2 indicadores, use o máximo que estiver ao seu alcance. Aqui no Buggpedia temos uma variedade para se aprender e utilizar.

 

Era isso, valeu!

Twitter: @Breno_Bonani  Instagram: @bonani_ Linkedin: Breno Bonani

 

2 comments

  • Breno, bom dia!
    Sobre o VPA, ainda que isso não tenha ficado explícito, este indicador ‘funciona bem’ com empresas do perfil da LOGG3 e BRPR3, certo? Ou seja, o número que chegamos ao calcular p/b realmente significa algo, diferentemente de outros setores onde esse número não vai significar mta coisa.

    Obrigado!!

    • Bom dia, Paulo! Significa sim, não somente para empresas do setor imobiliário mas também para Bancos, setor de saneamento ou elétrico. Todo setor que tenha muito valor patrimonial no seu balanço (que tenha muito imobilizado). Por isso, quando olhamos empresas do setor digital não é tal interessante ver o P/B (P/VPA), pois geralmente essas companhias possuem pouco valor patrimonial e sua concentração fica mais no intangível (como softwares, marcas, patentes e etc).

      Espero ter ajudado!

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