
20191202 – Tônica da Semana: SÓ AGRADECER NO MERCADO?
UMA REFLEXÃO
Tempo é o nosso ativo mais precioso…clichê mas a mais pura verdade! Você não consegue economizar tempo…investir pra ganhar mais tempo nesse mundo…voltar no tempo para refazer algo…etc.
Dinheiro a gente dá um jeito…mercado tem todos os dias pra nos ajudar… Tempo não…cada dia é único!
Aproveitando a reflexão do thanks giving parei para agradecer o que tenho e curtir esse momento que vivo. A foto abaixo resume bem…ter saúde, poder ver o por do sol e tocar minha filha pro alto é algo que não tem preço! Seja grato pelo que você tem e viva cada dia como um presente que é!
Indo pro mercado…será que o investidor também pode agradecer?
TKS GIVING DO INVESTIDOR AMERICANO
Cara impressionante!
1 ano atrás o mundo entrava em pânico com o medo de uma recessão nos EUA…S&P caiu 9% naquele mês! Talvez você não lembre, por isso, deixe-me te lembrar:
O noticiário só falava em trade war e a prisão da CFO da Huawei; e da inversão da curva de juros americana indicando uma recessão iminente. Aqui nas minhas tônicas comentei sobre a queda, expliquei a inversão da curca de juros e até disse que o S&P tinha ficado barato (comentário de 26/12/2018):
E o mais interessante é que com as quedas recentes o S&P pode ter ficado barato…é possível estar havendo uma assimetria interessante.
De lá para cá, 24% de alta! Acho que acertei!
Não obstante, o PIB divulgado essa semana mostrou que ao invés de desacelerar, como muitos temiam, a economia americana cresceu 2.1% no 3T19, acelerando o ritmo ante o dado do 2T (+2%)…puxado pelo consumo – vide gráfico.
Isso porque a taxa de desemprego se encontra na mínima de 50 anos em 3.6%. Com grande parte da população empregada a confiança do consumidor segue em patamares elevados. Apesar do índice que mede a confiança do consumidor ter apresentado leve queda no último dado (de novembro), este segue em patamares elevados quando olhamos com uma perspectiva histórica – apenas no início do século (anos 2000) ela esteve mais alta. Dado abaixo é o Bloomberg’s buying climate index que mostra que propensão a comprar existe!
Não por acaso o último dado de vendas do varejo (outubro) mostrou que essa segue se expandindo, atingindo uma taxa de crescimento de 3.1% ante 2018. Além disso, as licenças de construção de novas casas atingiram novo recorde agora em novembro (1,461 milhões de licenças) e as vendas de casas novas em outubro atingiram o maior nível em 12 anos – ambos indicadores surpreenderam as estimativas dos economistas do mercado.
Já disse aqui e repito: não tente advinhar será uma nova grande crise … cedo ou tarde ela virá, mas pode demorar meses ou até anos! Os EUA vivem hoje o seu mais prolongado ciclo de crescimento de sua história, são 125 meses de crescimento – gráfico abaixo é de julho quando bateram 121 meses.
Muita gente já quebrou a cara predizendo crises em 2016, 2017, 2018 e agora em 2019! Muitos seguem perdendo dinheiro apostando contra e acreditando numa grande e grave crise nos EUA.
Sigo achando pouco provavel, ainda mais considerando que vamos entrar num ano eleitoral, a economia segue se expandindo, ainda que em ritmo bem mais moderado comparativamente aos demais ciclos de expansão – vide gráfico abaixo que mostra o crescimento acumulado nos períodos…
Temos ainda juros baixos o que ajuda a evitar qualquer estouro de bolha; e as empresas seguem inovando e criando mercados.
Pontualmente, pode até ser que tenhamos algum solavanco cedo ou tarde, uma semana de queda, uma paúra que se forma na mídia, um tweet torto do Trump e tals… afinal está tudo aparentemente muito calmo – vide o VIX:
Mas falta algo realmente substancial que mude completamente a dinâmica recente…não tenho a pretensão de saber qual será….e em geral as coisas parecem no lugar e não por acaso o investidor americano teve razões de sobra para agradecer nesse tks giving!
E A NOSSA PARTE NO PERÚ?
Antes que você pense bobagem…o tks giving é celebrado comendo o perú…tipo ceia de natal mesmo…por isso o presidente Trump seguiu o protocolo aparecendo segurando o peru em rede nacional:
Então, penso que também temos os nossos motivos para celebrar esses últimos 12 meses! Da uma olhada no gráfico abaixo que compara o Ibov em verde, S&P500 em preto, MSCI World em azul e os emergentes em vermelho.
Existe justificativa?
Gráfico abaixo compara o desempenho do Brasil com outros emergentes desde 2016 analisando o PMI. A julgar por esses dados, de fato descolamos! (Fonte: UBS Wealth Management)
Fora isso, voltamos a criar empregos:
O que tem surtido efeito no consumo. 2 Dados para corroborar a isso: vendas de veículos calculados pela Fenabrave mostrando crescimento;
e linha laranja das vendas no varejo que tem avaçado bem….
Falta a indútria andar…mas aí demora mais um pouco mesmo.
Por tudo isso, não é por acaso que a performance das ações foi muito boa e isso tudo sem uma entrada forte do investidor estrangeiro. Comentei semana passada que eles ainda não desembarcaram por aqui. Mas penso que: considerando o avanço nas reformas, o posicionamento de ciclo do Brasil (comento abaixo), e o dólar valorizado que torna o investimento no Brasil mais barato, cedo ou tarde eles desembarcam.
O que falei do ciclo é que volta e meia me deparo com gráficos como esses que mostram que o Brasil está apenas no inicio de um ciclo de expansão maior:
Com tudo isso acontecendo não é absurdo supor que os lucros das empresas brasileiras devem crescer algo como 17% em 2020. Quem chutou esse número não fui eu, mas sim um tal de Morgan Stanley…o meu chute é uns 15% =)
E se isso é verdade, há um bom espaço para valorização do IBOV, com o crescimento dos lucros e a expansão dos múltiplos. Nas contas do Morgan o IBOV negocia a 12.4x lucro (report é de novembro) e o múltiplo poderia se expandir até 13.7x. Com isso, eles chegam num target de 125k para o IBOV ao fim de 2020.
Como toda previsão é um chute, mas me parece existir sentido em acreditar que há espaço para bolsa seguir subindo….com seus solavancos de sempre, mas com uma tônica de alta.
PARA A SEMANA…
Não faço ideia do que esperar…rs.
Meu conselho é: foca naquilo que é importante e não nas notícias do dia dia. Tempo é o teu ativo mais importante…investe ele naquilo que vale a pena.
MÚSICA
Com um café forte e esse pagodinho não tem como não começar a semana cheio de animação e energia! Vamooooooo
Era isso.
Aquele Abs.
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6 comments
Will,
Acompanho seu blog há quase um ano.
Queria parabenizar pela qualidade do conteúdo.
Considero suas análises excelentes e já copiei várias sugestões de ações de sua carteira.
Você merece o ótimo retorno que vem tendo.
Po que coisa boa ouvir isso!
Mto agradecido pela confiança!
Forte abs!
Como sempre, ótimo texto Will.
Parabéns!!
Muitíssimo obrigado meu caro!
Assino vários relatórios de análises e as Tônicas do Will são melhores que muitas, muito didático e informativo.
Que seja abençoado Will!!!
Mais uma vez, parabens pelos relatórios.
Po que honra e alegria ler isso!
Fico lisonjeado!
Aquele abs