TÔNICA DO DIA
Bom dia a todos,
Tive um insight muito bom sábado…impressionante como funciono melhor na rua…parte do que você lê aqui
esta sendo escrito num café aqui em Vitória…Bugg surgiu assim…e funciona melhor assim…na rua…Bom vamos ao insight…BC’s ao redor do mundo não estão conseguindo acender o Animal Spirits..aquele que leva o empresário a investir, criar, desenvolver e girar a economia. Foram dados estímulos monetários massivos ao mundo e as expectativas de juros e inflacionárias seguem tão flat como uma panqueca! Esse é o mal econômico desse século…o homem deixando de ser animal, ou o receio/medo sobrepujando o arrojo empresárial/econômico…como se sai disso? Não faço ideia! Só estou fazendo uma leitura…foi só um insight resultante da cafeína! rs
Indo para o dia, bolsa para cima e Real para baixo ao que tudo indica…Efeitos da
heroica vitória de Portugal ontem? Não…mas a borboleta que “beijou” Ronaldo passeia pelos mercados trazendo bom humor. Além do forte payroll de sexta que mostra força da economia americana, a vitória de Abe no Japão e sua promessa de pacote de estímulo fiscal estão dando um gás nos ativos de risco. Além disso, dados fracos na China também trazem a tona a expectativa com novas medidas de estímulo por lá….com isso, tivemos o Nikkei fechando com 3,98% de alta…futuros americanos apontam alta de 0,4% por enquanto, Europa sobe 1% e bonds soberanos caem…mesmo com o risk in mode ON, o ouro e prata sobem 0,2% e 2% respectivamente. Ah só o petróleo cai: -1,2%. Ah temos a safra de balanços iniciando hoje nos EUA com a gigante do alumínio Alcoa…sempre um ingrediente a mais para os mercados.
2 Posts merecem destaques: CHINA: GIGANTE ALAVANCADO e BANCOS EUROPA: TROPPO GRANDI PER FALLIRE?…acho sinceramente que devam ser lidos!
Internamente o cenário político fica tomado pela decisão do novo presidente daquela bagunça chamada congresso…e com isso o que realmente importa para o país fica em stand by. Tivemos algumas declarações no final de semana…primeiro a positiva: Temer falou em privatizar o Congonhas e o Santos Dummond…”“É possível que venhamos a privatizar, vai ser analisado, Congonhas e Santos Dumont, o que deve ser uma boa soma”, segunda negativa: possibilidade de aumento de impostos…“O meu desejo é que não aumente, mas, se houver absoluta necessidade, não tem o que fazer”, terceira neutra ou em linha com o esperado: presidente afirmou que só enviará propostas de reforma trabalhista e previdenciária ao Congresso após o julgamento do impeachment de Dilma. Não acho que faça preço, mas ache interessante comentar…
Tivemos o fechamento da longa história Kroton e Estácio…não falei que sairia acima de R$ 17! R$ 19,44 para ser mais exato (considerando a relação de troca+dividendo)
Ótima semana a todos.
LÁ FORA
#EUA: PAYROLL DA O TOM
Já saiu bastante coisa então serei breve aqui…dado de payroll foi beeem forte! A criação de 287k de vagas encheu os olhos do mercado que esperava 180k. Reação do mercado foi positiva com a interpretação de que a elevação de juros por lá não vai acontecer agora pois ainda estão digerindo impactos do Brexit, mas ao mesmo tempo, economia americana mostra força…logo tem-se uma janela favorável pra renda variável…não a toa o Dow subiu 100 pontos logo depois…com isso dólar caiu forte e tendência é de continuidade disso.
“This is really good news. It’s not going to change monetary policy in the near term because we’re still unraveling the effects of the (EU) referendum,” said Art Hogan, chief market strategist at Wunderlich Securities.
Uma ressalva importante foi o fraco crescimento do salário. A média dos ganhos por hora aumentou apenas dois centavos, ou 0,1 %, em junho. Na comparação de ganhos com o ano anterior, houve alta de 2,6 %, após avançar 2,5 % em maio…ruim não é, mas mostra que dificilmente teremos inflação la na frente…se salário não cresce, consumo pode ser afetado também.
Mas a contrapartida positiva foi a melhora do setor de serviços….da uma olhada nesse resumão bom!
Enfim Payroll deve dar o tom dos juros pelo próximo mês…até o próximo report em agosto…a meu ver retira o receio de uma desaceleração mais forte da economia americana…tipo o único motor que funciona atualmente no mundo; reduziu preocupação com setor de serviços; crescimento fraco de salários segura perspectiva inflacionária e com isso o BC deve esperar por mais dados para avaliar o impacto na economia da chocante decisão do Reino Unido…logo temos alívio para os mercados na questão de juros nos EUA.
EUA: UM EUA DIFERENTE, MENOS POTENTE?
Já comentei aqui sobre a questão estrutural de um menor crescimento nos EUA … esse menor frente a patamares históricos, dentro daquele conceito de um mundo que cresce menos….o gráfico abaixo é uma tentativa de explicação…não calculei as médias de cada período pois teria que baixar dados e tudo mais…uma margem de erro de 0,3 p.p pra cima ou pra baixo já resolveria isso….mas diria que não fugiria muito do que postei aí…Portanto: até antes da crise do petróleo uns 4,5% aa.; depois até década de 90 uns 3,5%; depois até 2008 uns 2,5% e hoje??? Enfim o ponto é o seguinte: EUA vem estruturalmente crescendo menos…ainda que a base de comparação seja maior e sua economia seja desenvolvida…ok…mas cresce menos.
Explicação? Baixo investimento + menor crescimento da força de trabalho = PIB potencial menor. Isso poderia ser alterado com uma expansão muito grande da produtividade…o que não é o caso atualmente.
Se cresce menos a expectativa inflacionária é menor também, correto? Corretíssimo…por isso esta nunca foi tão baixa:
#CHINA: GIGANTE ALAVANCADO
Da série que não tem fim…gráfico mostrando a alavancagem chinesa…só pra lembrar mesmo
E veja que o financiamento imobiliário assume papel importante nisso! As mortgages subiram forte por lá!
Se a compra for para moradia ok, apesar que os dados mostram que não é bem isso…até porque o assalariado chines tem uma renda muito baixa mesmo, e não teria condições de comprar imóveis sobrevalorizados em certas grandes cidades chinesas…Portanto muito compram pra especular mesmo…mas aí vejo esse gráfico que mostra preço de imóvel caindo e fico pensando: preço de imóvel caindo, nego se alavancando pra comprar um 2º ou 3º imóvel…aí passa na TV uma propaganda do filme Inside the Job…hummm…parece que já vi isso….polêmico!
Sorte que mercado é otimista e vê o lado bom das coisas…”dado bom é dado bom, dado ruim é melhor ainda!”
Arrefecimento do setor imobiliário só põe ainda mais lenha nas expectativas de incentivo monetário por lá….
#BANCOS EUROPA: TROPPO GRANDI PER FALLIRE?
Eis um assunto que tira meu sono! To mentindo…pouquíssimas coisas nesse mundo tiram meu sono…durmo feito pedra…foi Deus quem me fez assim…mas esse assundo certamente permeia meus pensamentos enquanto estou acordado. O medo de algum banco europeu falir! Sendo um italiano o respingo é menor…mas ainda assim afetaria um mundo dominado pelo medo. Se acha que estou exagerando dá uma olhada nas performances das ações dos bancos europeus aí embaixo…se tu acha que não é sério, já teve até suicídio de um aposentado que perdeu €110,000 em ações desses bancos…pobre Nonna, ou Nonno.
“Every grandmother has bought bank shares,” said one EU official.
Pra tu entenderes o percentual de nonperforming loans to total gross loans (empréstimos não performados ou inadimplentes sobre o total de empréstimos totais) é de 18% na Itália…não você não leu errado…eu escrevi 18%!!!!! Já foram “baixados do balanço” (contabilizados como perda) €360 BI! 4x o nível de 2008! Mas falam que vão ter que contabilizar mais uns €40BI….Se não acredita em mim confere lá no site do World bank…o gráfico da inadimplência é esse aqui:
Não é a toa que os caras estão preocupados...“Brexit could lead to a full-blown banking crisis in Italy,” said Lorenzo Codogno, former director general at the Italian Treasury.
Aí tu podes pensar, mas e os bancos gregos que tem um nível de inadimplência super elevado? A questão é que Itália não é Grécia amigo! Buraco aqui seria mais embaixo…em parte por isso os Ingleses pularam fora do barco antes que fossem atingidos por uma bomba italiana…
Medo com relação ao Deutsche Bank também é elevado…olha o preço do CDS dele como subiu (CDS é um título de proteção…dá pra dizer que é uma PUT)….Menos mal que os bancos americanos seguem resilientes..menos mal!
NO BRASIL
GRINGO UNDER EM BRASIL? 3
Seguindo aquela série de posts que só reforçam algo que temos visto já nos mercados. Gringo (estrangeiro) ainda tem poucos recursos alocados em emergentes no mercado de equities…ações….bolsa.
Veja que o gráfico abaixo mostra que o fluxo para emergentes foi negativo no início do ano…o sell off que observamos…e depois veio voltando, mas ainda em patamares inferiores a 2015…barras vermelhas ainda tímidas…e olha que estou falando 2015 e não de momentos áureos.
Outro ponto a destacar é no mercado de bonds foi um pouco diferente….isso explica a mudança em nosso câmbio (valorização do Real com a estrada do estrangeiro)….daqui pra frente se realmente $$ entrar para bolsa, poderemos ver mais apreciação de nossa moeda e quem sabe romper os 54k, 60k….etc. Oremos!
CURIOSIDADES…
BANCO CENTRAL TRAIDANDO ?? PODE ARNALDO?
Pode sim! Se for o Suíço tá liberado!
Era isso,
Abs.
