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4 comentarios

  • Will, li atentamente seu relato sobre o case, acho uma empresa fantástica, que sofreu muito esse ano…tudo na conta ao meu ver (OKI, preço de celulose, oferta/demanda). A única coisa que não vi comentar foi sobre a sensibilidade de dólar para ela…o que é dólar de equilíbrio para continuar gerando cx (conforme o CEO falou agora neste teu ultimo relato da carteira) e machucar as margens e rentabilidades.

    • Olá Pedro. No slide 84 dessa apresentação eles mostram um gráfico com o Free cash flow com diferentes cenário de câmbio ao longo dos anos. Vale lembrar que além do câmbio, o preço de celulose é extremamente importante também. Diria que um Real abaixo de 3,00 afeta bem ela. Conversei com um dos head da tesouraria e ele me explicou a política de hedge deles. Em suma eles protegem riscos de cauda, como por exemplo o dólar vir abaixo de R$ 2,90 , logo esse seria um cenário extremo na opinião deles. Mas ressalto que preço de celulose é outra variável muito importante.

      http://fibria.infoinvest.com.br/ptb/6487/Corporate%20Presentation%20Ita_vFinal.pdf

      • Oi Will, interessante os cenários com os respectivos Fcl. A política de hedge deles não é o HEDGE natural? Exemplo: receita proveniente de 90% de exportação assim a dívida em moedas estrangeiras estariam hedgdia? Ou realmente usam derivativos para neutralizarem as oscilações e dívida em dólar, euro, etc?

        Concordo com você que o preço da Celulose é importante, mas com o cenário de atraso dos projetos previstos para entrarem em operação, aumento de consumo de celulose aumentando na China, melhora no custo cx da companhia, aumento de preços de celulose por outros players e agora acompanhado pela fibra e queda do papel de mais de 50% no ano, ainda acredito ser uma bela de um investimento, não?

        Abraço.

        • Tem q usar…receita de 1T eh muito menor que o montante de divida total e é uma forma de reduzir impacto cambial transitório no balanço. Sem dúvida sigo achando que é. Só é um ativo que acaba sofrendo com o dólar e que foge desse oba oba de mercado atual. Tipo, tu vai ver Petro e BBAS voando e ela andando devagar, porque acaba tendo o driver do dólar impactando. Mas acho sim uma boa CIA pra investir. Se tu não tá mirando o IBOV, mas sim Total Return é uma boa sim.

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